LSIP Cuaca Tahun Ini Lebih Bersahabat - Sucorinvest

Produksi CPO dan TBS Tahun Ini Meningkat
Tahun ini kami perkirakan produksi TBS akan mengalami peningkatan akibat curah hujan yang lebih baik. Akibatnya produksi CPO LSIP juga akan mengalami kenaikan. Kenaikan produksi CPO ditopang juga oleh tingkat rendemen yang naik akibat kadar air dalam buah menurun.

Kelapa Sawit Tetap Jadi Produk Unggulan
Tahun ini kami perkirakan penjualan CPO LSIP akan mengalami kenaikan 16,8%. Dimana kenaikan tersebut ditopang meningkatnya produksi dan harga jual rata-rata. Produk kelapa sawit akan semakin dominan tahun ini. Penjualan CPO dankernel kami perkirakan akan mengkontribusi sebanyak 84% dari total penjualan LSIP tahun ini.

Area Kebun Menghasilkan Meningkat
Sampai bulan Desember 2010 luas area kebun kelapa sawit menghasilkan LSIP telah mengalami peningkatan 11% menjadi 68.600 hektar. Tahun ini akan ada tambahan area kebun kelapa sawit menghasilkan di atas 10%. Kenaikan luas kebun ini menjadi salah satu pendorong pertumbuhan jangka panjang LSIP.

Pajak Kurangi Benefit Kenaikan Harga
Kenaikan harga jual CPO belakangan ini menyebabkan naiknya tarif pajak ekspor CPO. Sehingga produsen CPO di Indonesia tidak terlalu menikmati kenaikan harga yang terjadi saat ini. Tarif pajak ekspor ditetapkan setiap bulan berdasarkan harga rata-rata CPO bulan sebelumnya. Mekanisme ini akan merugikan produsen CPO di Indonesia jika terjadi penurunan harga CPO secara tajam.

Valuasi
Kami menggunakan asumsi harga rata-rata CPO Rotterdam US$ 1.100/ton dan ASP LSIP Rp 7.350/kg pada tahun 2011. ASP LSIP kami perkirakan hanya naik 6% vs benchmark yang mengalami kenaikan 21% akibat pengaruh pajak. Dengan metode DCF menggunakan asumsi Ke 17% dan terminal growth 3,5% target harga 12 bulan LSIP menurut perhitungan kami sebesar Rp 3.150. Kami memberikan rekomendasi BUY.